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華泰期貨玻璃:現貨區域分化,盤面窄幅整理

2019年11月6日 08:45

2019年11月6日 08:45

黑色建材

鋼材:宏觀預期改善,期貨價格上漲
觀點與邏輯:昨日中西南數據顯示,鋼材庫存延續下降趨勢,周環比降庫4.5%,樣本鋼廠庫存9.1萬噸,周環比降低9.9%。現階段國內需求依然較好,庫存得到有效去化,建材現貨成交活躍,據Mysteel統計全國貿易商建材日成交量為23.48萬噸,較上一交易日增加0.2萬噸。盤面價格大幅上漲51元/噸,受盤面影響,現貨價格向上拉漲10-20元左右,市場成交較好,情緒逐漸修復。
宏觀消息方面,央行今日開展4000億元MLF操作,接近當日到期量,利率下調5個基點至3.25%。央行三年來首降MLF利率隔夜Shibor跌19.5個基點隔夜Shibor報1.8800%,下跌19.5個基點;7天Shibor報2.4980%,下跌3.1個基點;3個月Shibor報2.9330%,上漲1.4個基點。這一利好對于目前市場情緒有所改善。另據據金融時報報道:美國考慮取消對1120億美元中國進口商品加征關稅。中美貿易戰有望緩和。
短期來看,鋼材終端消費韌性較強,隨著國內冬季的到來,北方地區尤其東北和內蒙將不同程度受到天氣影響需求端存在下降的可能,由于今年春節早于去年,需重點關注北材南下以及冬儲行情。供應端,隨著北方供暖季的到來,京津冀各地區將逐步出臺秋冬季環保限產政策,一定程度上對供應端形成一定的壓制。綜上所述,推薦以降低現貨庫存為近期目標,關注京津冀各地秋冬季限產政策情況,在現實并不悲觀的情況下,仍需關注未來預期的變化,因此,短期鋼材價格仍維持震蕩偏強。
策略:
單邊:中性。
跨期:擇機進入材1-5正套
跨品種:多螺空卷(關注唐山秋冬季限產政策)。
期現:無
期權:無
關注及風險點:京津冀地區冬季限產政策變化;中美貿易戰緩和;建筑行業趕工超預期;需求逆季節性大幅走弱;房地產政策放松;原料價格受供需或政策影響大幅波動;中國進出口鋼材等大幅變化。


鐵礦石:河北解除限產,成交環比放量
觀點與邏輯:昨日港口現貨成交量環比明顯上升,成交134.1萬噸,較上一交易日增加49萬噸,但現貨價格呈現分化走勢且沒有跟隨成交放量出現上漲,河北主要港口受解除限產影響價格持穩,而山東主要港口商家仍以出貨為主,所以現貨價格仍以下跌為主。京唐港pb粉現貨價格654元/濕噸,較上一交易日持穩,金布巴粉現貨價格612元/濕噸,較上一交易日上漲5元/濕噸;日照港pb粉現貨價格648元/濕噸,較上一交易日下跌12元/濕噸,金布巴粉現貨價格596元/濕噸,較上一交易日下跌5元/濕噸。唐山地區預計9日夜間起,受強冷空氣影響,全省擴散條件整體轉好,污染過程基本結束。京唐港pb粉對日照港pb粉的溢價回升,解除限產對本地區鐵礦價格起到積極作用。上周澳洲巴西鐵礦發運總量2475.7萬噸,環比上期增加207.3萬噸,澳洲發貨總量1742.2萬噸,環比增加212.7萬噸,澳洲發往中國量1536.5萬噸,環比上周增加171.9萬噸,力拓發往中國量666.9萬噸,環比上周增加192.0萬噸,BHP發往中國量466.9萬噸,環比上周減少71.3萬噸,FMG發往中國量317.3萬噸,環比上周增加14.2萬噸,主流高品澳粉發往中國量688.9萬噸,環比上周增加164.3萬噸,主流低品澳粉發往中國量243.2萬噸,環比上周增加11.3萬噸,塊礦發往中國量260.1萬噸,環比上周減少14.2萬噸。
巴西發貨總量733.5萬噸,環比上期減少5.4萬噸,其中淡水河谷發貨量635.1萬噸,環比減少23.1萬噸,CSN發貨量74.2萬噸,環比增加19.6萬噸。(注:Mysteel全球發運數據新增5個發貨港,1個礦山,港口分別為澳大利亞KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA,巴西PECEM、PORTO DO ACU,礦山為羅伊山,新口徑全球發運總量為3020.3萬噸,環比增加265萬噸,澳洲發貨總量1753.6萬噸,巴西發貨總量755.6萬噸。)礦山發貨量本周出現明顯回升,且同比再次轉正,后期仍否維持這個發貨水平仍需觀察。
期貨方面,昨日主力合約錄得增倉陽線,全天上漲7元/噸,報收于622元/噸,增倉3.93萬手。基差方面,以北方主要港口現貨價格最低的pb粉為標的的基差為97元/噸,較上一交易日下跌13元/噸,較上月同期基差水平收窄69元/噸。
目前鋼廠庫存整體處于中低位水平,疊加監管壓力鋼廠還是采取按需采購的方式應對。冬儲預期還未體現,采購熱情不高。隨著短期限產力度的減弱,疏港和鐵礦消費會受到一定程度的提振,同時,由于鋼廠上周鋼材庫存降庫明顯,燒結礦庫存又長期處于低位,而鐵礦01合約是原料冬儲合約,考慮到鐵礦盤面仍為貼水,不排除冬儲提前到來的可能,后續持續關注港口庫存變化情況及鋼廠補庫情況。
策略:
(1)單邊:中性。
(2)套利:01-05正套(密切關注鋼廠補庫動態,若有明顯大幅補庫時隨即入場或者在價差處于相對低位時逢低入場。
(3)期現:無。
(4)期權:無。
(5)跨品種:無。
關注及風險點:環保限產政策變化及落地情況、巴西和澳大利亞發運是否大幅超預期、人民幣大幅波動、巴西礦山停復產動態、監管干預、中美貿易摩擦動態,國外其他地區鋼材消費大幅下滑。


雙焦:煤焦期現分化,需求未有提振
觀點與邏輯:昨日煤焦期價大幅上漲,現貨價格依舊偏弱,市場需求維持低位。
焦炭方面:近日焦炭第二輪提降50元/噸基本落地,鋼廠采購依舊謹慎,僅部分庫存較低鋼廠開始增加采購量。山西地區受天氣污染影響,部分地區仍有限產情況,焦企開工率受到短期影響趨降。港口貿易商多數維持觀望,成交依舊清淡。據Mysteel調查唐山地區4.3米產能退出共涉及4家焦化廠,共計產能200萬噸,目前已有兩家逐步關停,其余兩家時間待定。短期來看,隨著提降落地,焦價基本持穩,鋼材采購相對穩定,焦企庫存壓力趨緩。昨日焦炭期價上漲,基差有所收窄。
焦煤方面:隨著焦炭提降落地,焦企利潤受到打壓,對于原料采購積極性下降,部分焦企適當調整配煤煤種結構,前期跌價不足的煤種近日再度回落。山西和河北鋼廠限產較嚴,廠內焦煤庫存較為充足,采購需求不足。近日蒙煤通關量繼續受限,4日通關量僅149車,后期或會繼續限制進口。昨日焦煤期價上漲,基差開始收窄。
策略:
焦炭方面:中性
焦煤方面:謹慎看空
套利:焦炭擇機建01-05合約正套頭寸,理想位置為遠近月合約接近平水時,正套收益預期不宜過大,波段操作為宜
跨品種:無
期現:無
關注及風險點:去產能政策難以落地或執行力度不及預期、鋼企限產超預期、限制進口煤政策出臺等。


動力煤:港口煤價下滑,盤面低位震蕩
期現貨:昨日動煤主力01合約收盤于546。產地煤價延續弱勢,總體需求較弱,港口調出相對較低,煤價上行壓力較大。
港口:秦皇島港日均調入量-2.3至54.8萬噸,日均吞吐量-15.9至44.6萬噸,錨地船舶數17艘。秦皇島港存-1.5至662萬噸;曹妃甸港存-1.3至452.8萬噸,京唐港國投港區庫存+6至200萬噸。
電廠:沿海六大電力集團日均耗煤-1.27至55.56萬噸,沿海電廠庫存-11.85至1666.95萬噸,存煤可用天數+0.46至30天。
海運費:波羅的海干散貨指數1675,中國沿海煤炭運價指數720.53。
觀點:
昨日動力煤市場偏弱運行。產地方面,陜西地區煤礦為降低庫存而多采取降價銷售,總體銷售稍有好轉,但仍存悲觀預期。內蒙地區煤價受港口報價持續下滑影響,產地價格也持續下跌,煤炭銷售一般,中小貿易商發運積極性較差。港口方面,港口報價依舊萎靡,高卡煤銷售較差,低卡煤詢貨相對增多,但CCI5000報價下跌至480元/噸,貿易商仍以去庫為主。進口煤方面,曹妃甸、京唐等港口均暫停報關,通關難度較大。電廠方面,沿海電廠日耗下滑,總體需求較弱,庫存小幅下滑,等待后期旺季補庫計劃。
策略:中性,短期煤價低位運行,關注下游補庫情況。
風險:港口庫存加快去化;進口政策收緊。


玻璃:現貨區域分化,盤面窄幅整理
期現貨:昨日玻璃主力01合約日盤報收1494,上漲0.13%。全國建筑用白玻均價1673,上漲0元。沙河地區重點廠庫報價折盤面1580,上漲0元。
成本利潤:昨日國內重質純堿報價穩定,全國市場均價1744,持平。玻璃純堿重油價差740,擴大0元。當前純堿整體供大于求,成本弱勢有利于利潤維持較高水平。
觀點:昨日玻璃期貨窄幅整理,現貨區域分化。沙河地區貿易商走貨偏弱,個別型號成交價有所回落;華中地區價格重心上移,下游接受程度良好;華東市場走勢一般,生產企業穩價出貨;華南加工企業訂單穩定,市場信心良好。成本方面,國內重質純堿報價弱穩,玻璃純堿重油價差高位維持。綜合來看,雖然北方消費即將進入淡季,但南方需求尚可,加之沙河剩余4條燃煤生產線停產預期尚未落地,期價或將繼續偏強運行。
策略:中性偏多,也可關注1-5正套
風險:沙河減產并未落實、淡季終端需求下滑明顯

標簽: 機構行情評論

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